Preço médio ponderado por volume (VWAP) Preço médio ponderado por volume (VWAP) Introdução O preço médio ponderado por volume (VWAP) é exatamente o que parece: o preço médio ponderado por volume. O VWAP é igual ao valor em dólares de todos os períodos de negociação dividido pelo volume de negociação total do dia atual. O cálculo começa quando a negociação abre e termina quando o fechamento da negociação. Como é bom apenas para o dia de negociação atual, os períodos intradanos e os dados são usados no cálculo. Tick versus Minute Traditional VWAP é baseado em dados de marca. Como se pode imaginar, há muitos carrapatos (trocas) durante cada minuto do dia. Os títulos ativos durante períodos de tempo ativos podem ter 20 a 30 carrapatos em um minuto sozinhos. Com 390 minutos em um típico dia de negociação na bolsa, muitas ações acabam com bem mais de 5000 carrapatos por dia. Há mais de 5000 ações negociadas todos os dias e esses carrapatos começam a se somar exponencialmente. Escusado será dizer que o tick-data é muito intensivo em recursos. Em vez de VWAP com base em dados de marca, o StockCharts oferece VWAP intradiário com base em períodos intradía (1, 5, 10, 15, 30 ou 60 minutos). Observe que o VWAP não está definido para períodos diários, semanais ou mensais devido à natureza do cálculo (veja abaixo). Cálculo Existem cinco etapas envolvidas no cálculo do VWAP. Primeiro, computa o preço típico para o período intradiário. Esta é a média do alto, baixo e próximo. Em segundo lugar, multiplique o preço típico pelo volume do período de 03. Em terceiro lugar, crie um total em execução desses valores. Isso também é conhecido como um total acumulado. Em quarto lugar, crie um total total de volume (volume acumulado). Em quinto lugar, divida o total de preço-volume pelo total total de volume. O exemplo acima mostra VWAP de 1 minuto para os primeiros 30 minutos de negociação na IBM. A divisão do preço-volume cumulativo por volume acumulado produz um nível de preço ajustado (ponderado) por volume. O primeiro valor VWAP é sempre o preço típico porque o volume é igual no numerador e o denominador. Eles se cancelam no primeiro cálculo. O gráfico abaixo mostra barras de 1 minuto com VWAP para IBM. Os preços variaram de 127,36 no alto para 126,67 na baixa para os primeiros 30 minutos de negociação. Na verdade, foi um bastante volátil em 30 minutos. VWAP variou de 127,21 a 127,09 e passou seu tempo no meio desta faixa. Características Como as médias móveis, o VWAP desacelera o preço porque é uma média baseada em dados passados. Quanto mais dados há, maior o atraso. Um estoque foi negociado por cerca de 331 minutos até as 3PM. Como uma média acumulada, esse indicador é semelhante a uma média móvel de 330 períodos. Isso é um monte de dados passados. O valor VWAP de 1 minuto no final do dia é muitas vezes bastante próximo do valor final para uma média móvel de 390 minutos. Ambas as médias móveis são baseadas nas barras de 1 minuto para esse dia. No final, ambos são baseados em 390 minutos de dados (um dia inteiro). Não se pode comparar a média móvel de 390 minutos com o VWAP durante o dia. Uma média móvel de 390 minutos às 12:00 horas incluirá dados do dia anterior. O VWAP não. Lembre-se, os cálculos do VWAP começam frescos no final e terminam no final. 150 minutos de negociação foram decorridos até às 12:00 da tarde. Portanto, o VWAP às 12:00 precisa ser comparado com uma média móvel de 150 minutos. Apesar deste atraso, os cartistas podem comparar o VWAP com o preço atual para determinar a direção geral dos preços intradiários. Funciona de forma semelhante a uma média móvel. Em geral, os preços intradiários estão caindo quando abaixo do VWAP e os preços intradiários estão subindo quando acima do VWAP. O VWAP irá cair em algum lugar entre o intervalo alto-baixo do dia, quando os preços estão limitados para o dia. Os próximos três gráficos mostram exemplos de VWAP ascendentes, quentes e planos. Usos para VWAP O VWAP é usado para identificar pontos de liquidez. Como uma medida de preço ponderada em volume, o VWAP reflete os níveis de preços ponderados por volume. Isso pode ajudar as instituições com grandes pedidos. A idéia não é interromper o mercado ao entrar grandes encomendas de compra ou venda. O VWAP ajuda essas instituições a determinar os pontos de preços líquidos e ilíquidos para uma segurança específica em um período de tempo muito curto. O VWAP também pode ser usado para medir a eficiência comercial. Depois de comprar ou vender uma segurança, as instituições ou indivíduos podem comparar seu preço com valores de VWAP. Uma ordem de compra executada abaixo do valor VWAP seria considerada um bom preenchimento porque a segurança foi comprada a um preço abaixo da média. Por outro lado, uma ordem de venda executada acima do VWAP seria considerada um bom preenchimento porque foi vendida a um preço acima da média. Conclusões O VWAP serve como ponto de referência para preços por um dia. Como tal, é mais adequado para a análise intradía. Chartists pode comparar os preços atuais com os valores VWAP para determinar a tendência intradiária. O VWAP também pode ser usado para determinar o valor relativo. Os preços abaixo dos valores VWAP são relativamente baixos para esse dia ou horário específico. Os preços acima dos valores VWAP são relativamente altos para esse dia ou horário específico. Tenha em mente que o VWAP é um indicador cumulativo, o que significa que o número de pontos de dados aumenta progressivamente ao longo do dia. Em um gráfico de 1 minuto, a IBM terá 90 pontos de dados (minutos) por 11 AM, 210 pontos de dados por 1PM e 390 pontos de dados ao fechar. O número aumenta drasticamente à medida que o dia se estende. É por isso que o VWAP está atrasado e esse atraso aumenta à medida que o dia se estende. SharpCharts O preço médio ponderado por volume (VWAP) pode ser plotado como um indicador de sobreposição em Sharpcharts. Depois de inserir o símbolo de segurança, escolha um período intradiário e um intervalo. Isso pode ser por 1 dia ou preencher o gráfico. Chartists que procuram mais detalhes podem escolher preencher o gráfico. Chartist à procura de níveis gerais pode escolher 1 dia. O VWAP pode ser plotado em mais de um dia, mas o indicador saltará do seu valor de fechamento anterior para o preço típico para o próximo aberto, quando um novo período de cálculo começar. Observe também que os valores do VWAP podem às vezes cair no gráfico de preços. O VWAP em 45,5 será exibido em um gráfico com uma faixa de preço de 45,8 a 47. Os cartistas às vezes precisam expandir o intervalo para um dia inteiro para ver o VWAP no gráfico. O valor VWAP sempre é exibido no canto superior esquerdo do gráfico. Clique no gráfico abaixo para ver um exemplo ao vivo. Melhorando o desempenho do VWAP Esta nota da manhã destina-se a dar um curso de atualização simplificado sobre o funcionamento do VWAP, fale sobre o quão tipicamente nossa indústria tem tentado melhorar o desempenho do VWAP e, finalmente, para lhe dizer como Achamos que a indústria deve tentar melhorar o desempenho do VWAP. As estratégias de negociação institucional de preço médio ponderado por volume (VWAP) datam pelo menos do nosso tempo em Instinet na década de 1990. O mercado de ações estava quente então, e os gestores de fundos estrangeiros estavam pelo menos tão ansiosos para comprar ações dos EUA como motoristas de táxi e barbeiros. Os clientes estrangeiros que estão indo para casa no dia darão suas ordens de estoque nos Estados Unidos às agências dos EUA todas as manhãs, e receberão as devoluções deles na manhã seguinte. Comparando os preenchimentos com as tabelas intradiárias foi um exercício às vezes triste e às vezes humorístico. Você vê, alguns desses corretores dos EUA tomaram seus deveres de melhor execução menos a sério do que deveriam ter. Na verdade, os termos sarcásticos da gíria Realmente e você está brincando com Fing e WTF foram primeiro inventados pelos comerciantes de Londres que receberam de volta a execução dos EUA preencher T1. Os concursos aconteceram na noite inteira nos bares de Londres sobre quem obteve os dias mais difíceis. Esses comerciantes de Londres sonharam com um dia em que eles poderiam esperar uma execução comercial marginal e não horrivelmente má, e o benchmark VWAP nasceu. As empresas locais geralmente adotaram o conceito VWAP ao longo dos anos. Na verdade, algumas empresas basearam sua compensação de comerciantes em suas execuções versus VWAP. Slicey Dicey VWAP Algorithms foram desenvolvidos e tornaram-se um grampo em quase todos os conjuntos algorítmicos firmes de protuberância. Embora esses algoritmos tenham sofisticação variada, sua premissa geral é fornecer uma execução média ou medíocre. Os comerciantes os abraçam porque, enquanto eles nunca irão a casa, eles geralmente não eliminam pelo menos os estoques de grandes capitais se sua participação em volume for mantida sob controle. À medida que mais comerciantes executam negócios usando conceitos de VWAP, a curva de volume de dias se tornou cada vez mais previsível e uma profecia auto-realizável. Como a Indústria tenta aprimorar a indústria da VWAP, as tentativas de estudar o desempenho algorítmico do VWAP se centraram na redução do erro de rastreamento do VWAP, tentando melhor prever o volume dos dias corretamente e melhorar a forma do sorriso também. Empresas diferentes fazem isso de maneiras diferentes. Algumas empresas dividem o dia de negociação em baldes de 5 minutos no total 90 e usam dados históricos (20 dias, 30 dias, 3 meses) para estimar o volume que será comercializado em cada balde. Outras metodologias envolvem tempos de balde mais curtos, ou mesmo mais longos. Por exemplo, a Flextrade publicou um relatório neste verão intitulado Predicting Trading Volume and Volume Percentages. Nesse relatório, a Flextrade defende o uso de 26 compartimentos de 15 minutos, pois eles acreditam que o volume desses baldes de intervalo mais longo é mais precisamente previsto. O seu papel é bastante bom e é digno de sua leitura, baixe o papel no hiperlink acima. Flextrade faz o caso de que o desempenho de execução do VWAP pode ser melhorado usando apenas dados de volume históricos, mas usando o volume bruto do balde previsto: ao prever o volume, a convenção é referenciar as médias históricas como o caso base. Relativamente a esse caso de base, mostramos melhorias na predição do volume bruto de 29. No caso de porcentagens de volume, melhoramos o caso base em 7. Mais importante, mostramos que o uso de nossas porcentagens de volume previstas melhora o desempenho do algoritmo VWAP , Relativo às médias históricas, em 9. Então, a Flextrade pode talvez ajudá-lo a perder o VWAP por 310ths de um centavo em vez de 4tenths de um centavo. Ou algo assim, mas espere talvez devemos repensar como olhamos no VWAP Existem muitas tentativas bem intencionadas para tentar ajudá-lo a soltar menos migalhas de bolo quando você troca. No entanto, nós enviamos a você que estamos a ver tudo errado. Considere estas observações: 8211 VWAP algos colhem a ordem do pai em ordens filho divididas em baldes de tempo para execução. 8211 Dentro desses baldes (15 minutos em alguns casos), os estoques podem negociar em uma ampla faixa de preço (entre 40,10 e 40,15.) 8211 Os algos VWAP são vistos facilmente por comerciantes de curto prazo usando vários meios (olhando o aumento em troca invertida e As impressões do ADF são de um jeito). 8211 Os comerciantes de curto prazo, ao detectar um algoritmo VWAP, gostam da ideia (vamos usar nossa faixa de preço 40.10- 40.15 do balde) de compra entre os preços 40.10 8211 40.13, e vendemos a preços 40.14 8211 40.15. 8211 Broker dealer dark pools e SORs querem minimizar os custos de roteamento de uma maneira grande, e adoro a idéia de que os comerciantes de curto prazo adicionem liquidez às suas piscinas. 8211 Alguns corretores provavelmente têm seus próprios comerciantes de curto prazo ativos em suas piscinas. 8211 Broker Os concessionários criam algues VWAP para que você use, que são absolutamente sensíveis ao custo, estão trabalhando para obter descontos e estão trabalhando para evitar o roteamento para lugares de alto custo. ITGs Maureen OHara escreveu um artigo em abril de 2017 intitulado Microstrução de Mercado de Alta Freqüência. Aqui está uma seção do artigo que achamos que se destaca. OHara fez um estudo sobre os negócios VWAP que foram executados com um algoritmo VWAP padrão da ITG em 2017. Ela encontrou: O tamanho da amostra é 243,772 ordens dos pais. O algoritmo executou 13.468.847 negócios infantis, o que significa que, em média, cada ordem dos pais transformou em 55.325 execuções infantis. Os dados também mostram que o algoritmo executa a grande maioria dos pedidos dos pais com execuções passivas. Para a amostra como um todo, 65,3 dos negócios eram passivos 21,9 eram ofícios médios e 12,57 eram agressivos. Menos de um em oito negócios executados realmente atravessam a propagação. Alguns de vocês podem estar pensando que o algoritmo ITG VWAP deve ser bom, pois está executando passivamente. Nós gostaríamos que você possivelmente pensasse sobre isso de uma maneira alternativa. Voltamos ao nosso exemplo em que um estoque varia em preço em um balde de tempo entre 40.10 e 40.15. Os achados de Oharas são consistentes com o seguinte. 8211 Algo lança 40.10 em EDGX (troca de descontos elevados) em vez de cruzar o spread em 40.11. 8211 Os comerciantes de curto prazo tomam em 40.11. Em seguida, lance em 40,11 e até 40,12. 8211 Algo se junta a 40.12 no EDGX, e novamente não se espalha e leva em 40.13. 8211 Os comerciantes de curto prazo tomam em 40.13, e oferecem propostas em 40.13 e 40.14. Eles também oferecem em EDGA em 40.15. 8211 A Algo finalmente decide oferecer em 40.14 na EDGX e 40.145 no EDGX oculto, e até mesmo atravessar a propagação e tomar EDGA em 40.15. 8211 O comerciante de curto prazo vende no EDGA em 40.15, atinge o lance Algos 40.145 no EDGX oculto, e até mesmo a oferta de 40.14 no EDGX. Para recapitular o comerciante de curto prazo comprado em 40.11-40.13, e vendido à Algo em 40.14-40.15. O Algo pagou um múltiplo de centavos Agora, não está guardando esses moedas de um centavo um uso muito melhor do tempo de resolução de problemas do que tentar salvar 110 centavos de centavo. Arent estas moedas maiores. Imagine que o comerciante de curto prazo atue como descrito acima em resposta a cada Ordem infantil VWAP única. Se você puder, então você pode ver que VWAP Algos é um alimentador alfa. Quem você acha que está vendendo para você durante todo o tempo de execução do seu algo. Os vendedores não são uma seção transversal de varejo, outras ordens de algo, outras ordens de repouso de investidores. Os vendedores são um subconjunto de participantes do mercado que se inseriram entre você e os outros naturais. Eles fizeram isso não só de uma maneira não necessária (estes são líquidos, grandes capitais, tenha em mente), mas eles fizeram você pagar. E eles foram habilitados e encorajados, já que suas ordens de criança alimentaram alfa (corretores ou terceiros), ou porque seus interesses de execução estavam subordinados ao desejo dos corretores de minimizar custos e recompensar descontos. Eu acho que nossa indústria sabe tudo isso em particular muito bem, mesmo que não falem sobre isso em painéis de estrutura de mercado e notas de estrutura de mercado. Temos uma ótima idéia para um estudo acadêmico. Talvez mesmo as ITGs Maureen OHara possam realizá-lo, já que ela já possui o caso de controle documentado o desempenho do 2017 ITG Algo. Talvez o ITG possa criar um novo algoritmo de estilo VWAP projetado para sempre cruzar a propagação primeiro em cada balde de tempo. E talvez fazê-lo em um ponto aleatório nesse intervalo de tempo. Talvez este algo possa ser chamado de preço médio ponderado limpo (CWAP). E seu desempenho e erro de rastreamento podem ser contrastados com o caso VWAP de controle. Nós nos perguntamos como isso iria acabar. Talvez um tal CWAP algo faria um algoritmo extremamente sorridente em um sorriso feliz. A Themis Trading é uma empresa de corretagem de agência institucional independente, sem conflito especializada em ações. O objetivo do nosso blog é discutir questões de estrutura de mercado, bem como comentários gerais do mercado. Tenha em atenção que as postagens de terceiros não refletem as opiniões da Empresa e não foram revisadas pela Companhia para obter a totalidade ou exatidão. Clique aqui para a conta do Joes Twitter Clique aqui para a conta do Twitter da Sals. MICHAEL LEWIS diz: Arnuk e Saluzzi, os principais da Themis Trading, fizeram mais do que ninguém para explicar e divulgar a predação no novo mercado acionário. Eles merecem mais linhas neste livro do que recebem, mas escreveram seu próprio livro sobre o assunto, Broken Markets. Quando o último histórico de negociação de alta freqüência está escrito, Hunsader, como Joe Saluzzi e Sal Arnuk da Themis Trading, merece um lugar proeminente. - MICHAEL LEWIS, Flash Boys BOSTON GLOBE: Você leu algo para o Flash Boys, você recomendaria LEWIS: Scott Pattersons Dark Pools. Que se sobrepõe com o meu próprio livro. O que ele faz muito bem é contar o início da história do comércio eletrônico automatizado. Também recomendo os mercados quebrados por Sal Arnuk e Joe Saluzzi e as novelas de novela de 1923 de um operador de ações de Edwin Lefvre. - O Boston Globe. Bibliófilos: O autor mais vendido, Michael Lewis, 21 de março de 2017
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