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Pré-visualização de texto não formatado: Tipos de câmbio Tipos de sistemas de taxa de câmbio corrigidos Fixados em um determinado mercado de Free Float Preço determinado Flutuador de flutuação suja dentro do nível de limites. Por Pegged Pegged para o outro valor de Pegged Semi-Pegged dentro de um intervalo especificado Razões para o Mercado FX Comércio Internacional Comprar e vender internacionalmente Moedas Domésticas Estabilizadoras Implementação de políticas Reembolso de dívidas Liquidação de obrigações internacionais Circulação especulativa Tomando vistas direcionais Taxa de câmbio As taxas de câmbio expressam O número de unidades da moeda cotada contra uma unidade da moeda base. Definição. A taxa de câmbio é o preço ao qual uma moeda pode ser COMPRADA ou VENDIDA em termos de outra. Preço de uma moeda em termos de outra moeda. USDZAR 8.55 Certifique-se de que 1 unidade da US ccy 8.55 unidades de SA ccy. A chamada interpretação bidirecional indica que uma transação FX envolve a compra e venda simultânea de mercados de 2 ccys Modern FX. NENHUMA FORNECIMENTO DE DÓLARES É EQUIVALENTE A UMA DEMANDA PARA RAND OU STERLING etc. . Por favor, note que o vice-versa APLICA SEMPRE Sempre duas moedas envolvidas 5 Taxa de câmbio A transação FX sempre envolve a venda de uma empresa e a compra simultânea de outra empresa. A taxa é sensível às mudanças nos ambientes econômicos, políticos e financeiros de cada um dos dois países. As taxas são determinadas pelas forças da demanda e da oferta. Oferta e procura. Demand Shift. Quantidade de oferta Q0 Q1 Demanda 0 Demanda 1 P1 P0 Preço de oferta e demanda. Quantidade de fornecimento Quantidade 1 Fornecimento 0 Q1 Q0 Demanda P1 P0 Condições de paridade do preço Algumas das teorias mais importantes relacionadas à previsão dos movimentos da taxa de câmbio incluem: Paridade de poder de compra (absoluterelativa) Com base na lei de um preço. Duas formas de PPP: Absoluto PPP Relativo PPP Internacional Fisher Efeito (IFE) paridade de poder de compra com base na lei de um preço. Na ausência de transporte e outros custos, as forças competitivas do mercado irão igualar o preço de um bem ou serviço idêntico em dois países, quando os preços são expressos na mesma moeda. O Big Mac Index foi introduzido em The Economist em setembro de 1986 Índice Big Mac em janeiro de 2010 11 Índice Big Mac 12 Índice Ipod Índice iPod CommSec 13 Lei de um Preço 1.50 R9.75 USDZAR 6.50 Absoluto PPP Preço médio ponderado de uma cesta de bens e serviços Com base em uma cesta de produtos, em vez de bens individuais. Cesta de bens e serviços deve ter o mesmo preço em 2 países depois de ajustar preços com taxas de câmbio. Calculado: PPP absoluto Taxa de câmbio x (Preço interno Preço estrangeiro) Exemplo: Absoluto PPP Cesta de hambúrgueres 1.50 Cesta de hambúrgueres 10.73 USDZAR 7.15 PPP relativo foca países. Diferença nas taxas de inflação entre 2 Requer que os preços sejam proporcionais ao índice de dois índices de preços. Se as taxas de inflação mudam de acordo com a taxa de câmbio. A variação das taxas de câmbio reais é igual à variação das taxas de câmbio nominais menos o diferencial de inflação. PPP relativa A variação das taxas de câmbio reais é igual à mudança nas taxas de câmbio nominais menos o diferencial de inflação. S1 1 E (iDC) S 0 1 E (iFC) t t Onde: S0 Taxa de câmbio spot no início do período S1 Taxa de câmbio spot no final do período E (iFC) Taxa de inflação esperada na moeda estrangeira. E (iDC) Taxa de inflação esperada na moeda nacional. Exemplo: Comparativo PPP Cesta de hambúrgueres 1.50 (PPP e inflação) Cesta de hambúrgueres R10.73 Mas agora devido à inflação, os Hambúrgueres nos EUA aumentam em 2 USDZAR 7,15 E devido à inflação, os Hambúrgueres em SA já aumentaram em 10. Exemplo: Relativo PPP (PPP e Inflação) Então, agora um Burger custará 1.53 2 R10.73 USDZAR 7.01 10 Paridade de Poder de Compra (PPP) Quando um país aumenta a taxa de inflação em relação ao de outro país, a diminuição das exportações e o aumento das importações diminuem a moeda do país. A teoria da paridade do poder de compra (PPP) tenta quantificar essa relação taxa de câmbio. Interpretações de PPP A forma absoluta de PPP, ou a lei de um preço, sugere que produtos similares em diferentes países devem ter preços iguais quando medidos na mesma moeda. A forma relativa de PPP explica as imperfeições do mercado, como custos de transporte, tarifas e cotas. Ele afirma que a taxa de mudanças de preços deve ser semelhante. Justificação por trás da teoria PPP Suponha a inflação norte-americana inflação U. K. As importações dos EUA das exportações da U. K e U. S. para a U. K apreciam assim. Esta mudança no consumo e a apreciação do continuarão até o preço U. S.. Preço de mercadoriasU. S. Bens, amp em U. K. priceU. S. Preço de mercadorias. U.K. Bens. Derivação do índice de preços PPP Assumehome countrys (Ph) índice de preços do país estrangeiro (Pf) Quando a inflação ocorre, a taxa de câmbio se ajustará para manter PPP: Pf (1 If) (1 ef) Ph (1 Ih), onde a taxa de inflação Ih no País de origem Derivação de PPP Desde Ph Pf. Resolver para ef dá: ef (1 Ih) 1 (1 Se) se Ih gt If. Ef gt 0 (a moeda estrangeira se aprecia) se Ih lt If. Ef lt 0 (moeda estrangeira deprecia) Se Ih 5 amp Se 3, ef 1.051.03 1 Observações em PPP Ilustra a importância de ter em conta várias mudanças no ambiente econômico de ambos os países. Desvantagens: Nenhuma medida uniforme de inflação. A CCY teve que estar em equilíbrio no ano base. Nem todos os bens e serviços são transferíveis entre países. O PPP tem uma estrutura de médio a longo prazo. Outras leituras: veja weblinks sobre EDULINK oandaproductsbigmacbigmac. shtml economistmarketsindicatorsdisplaystory. cfmstoryid13055650 economistfinancedisplaystory. cfmstoryidE1NPGTDSN thebrandbuilder. blogspot200606coca-cola-socioeconômico-i ndex. html wwwsec. aupublicnews. aspxid809 npr. orgblogsmoney200811theipodindex. html business. timesonline. co. uktolbusinessarticle996666.ece PPP Exercício 1 1. Com base na lei de um preço se um item (Big Mac) estiver vendendo para R20.95 em SA e 3.50 nos EUA. O que a taxa de câmbio deve ser 27 PPP Exercício 1 1. Com base na lei de um preço se um item (Big Mac) estiver vendendo para R20.95 em SA e 3.50 nos EUA. O que deve ser a taxa de câmbio A: USDZAR 1 5.9857 28 PPP Exercício 2 2. Na sequência da pergunta 1. De acordo com o Absolute PPP, se o preço de um item (Big Mac) aumentar em 6.5 nos EUA, mas permanece constante em SA, o que Se a taxa de câmbio se ajustar a 29 PPP Exercício 2 2. Após a pergunta 1. De acordo com o Absolute PPP, se o preço de um item (Big Mac) aumentar em 6.5 nos EUA, mas permanece constante em SA, o que a taxa de câmbio deve ajustar Para A: EUA: 3,50 x (1,065) 3,77275 Portanto: USDZAR 1 5,6204 30 PPP Exercício 3 3. Na sequência da pergunta 1. Se a taxa de inflação em SA é igual a 8 e nos EUA é igual a 5,5. Com base no PPP relativo qual é a nova taxa de câmbio 31 PPP Exercício 3 3. Na sequência da pergunta 1. Se a taxa de inflação em SA é igual a 8 e nos EUA é igual a 5,5. Com base no PPP relativo qual é a nova taxa de câmbio SA: 20,95 x (1,08) 22,63 EUA: 3,50 x (1,055) 3,69 Portanto, nova taxa de câmbio: USDZAR 1 6,328 32 Efeito Fisher Diferença entre as taxas de juros de dois países deve refletir a inflação Diferencial entre 2 países. País com maior taxa de inflação deve ter maior taxa de juros. Explica a relação entre taxas de inflação esperadas e taxas de juros de depósito e como as taxas de juros influenciam as taxas de câmbio. Implica que o país com maior taxa de inflação deve ter taxas de juros mais elevadas. Portanto, assume que as taxas de juros são estáveis ao longo do tempo e iguais entre os países. Efeito Fisher Se isso não contenha um esperaria fluxos de capital entre países e, portanto, produza movimentos cambiais. Tudo o mais igual, um aumento da inflação eventualmente provocará um aumento igual nas taxas de juros de depósito. A taxa de retorno real entre as moedas é igualada através da arbitragem. Os diferenciais das taxas de juros ainda existem porque: taxas de imposto diferentes entre países. Risco cambial. NRFRFC NRFRDC E i FC E i DC Onde: NRFR Taxa nominal de retorno livre de risco E (i) Inflação esperada Incidente Internacional Fisher Os diferenciais de taxa de juros devem igualar os diferenciais de inflação (ou seja, as taxas de juros reais devem ser iguais). Moedas com altos níveis de inflação tendem a depreciar-se contra moedas com baixos níveis de inflação (relativa). Exemplo: IFE - Equilíbrio Um aumento nas taxas de juros (como resultado da inflação) deve ser compensado por uma desvalorização similar da taxa de câmbio. Um aumento na taxa de juros de 4 deve ser compensado por uma desvalorização de 4 de Home Domestic ccy vs. Foreign ccy. USDZAR R $ 8,00 Interesse em US 10 Juros sobre SA 10 Se as taxas de juros da SA aumentarem para 14, o ZAR deverá se depreciar em aprox. 4 contra o USD. Exemplo: IFE - Equilíbrio USDZAR R8,00 Juros em US 10 Juros em SA 10 Se as taxas de juros da SA aumentar para 14, o ZAR deve depreciar em aprox. 4 contra o USD. Investir 1 em SA a 14 (R8,00 x 1,14) R9.12 Investir 1 nos EUA em 10 (1 x 1,10) 1,10 Converter: 1,10 R9,12 Portanto: Taxa de câmbio nova: USDZAR 8,32 Exemplo: IFE - Desequilíbrio USDZAR R8. 00 Interesse em US 10 O juro das taxas de juros da SA 10 SA aumenta para 14. O mercado antecipa uma taxa de câmbio de USDZAR de R $ 8,8 em um ano (6) Investimento 1 em SA a 14 (R8,00 x 1,14) R9.12 Invest 1 em US a 10 (1 x 1,10) 1,10 Converter em aprox. USDZAR 8,48 1,10 R9,33 gt R9,12 Isso levará a um fluxo de capital de EUA para ZAR até que os retornos ajustados cambiais sejam iguais. Efeito Fisher Internacional (IFE) De acordo com o efeito Fisher, as taxas nominais de juros livres de risco contêm uma taxa de retorno real e uma inflação antecipada. Se o mesmo retorno real for exigido, os diferenciais nas taxas de juros podem ser devidos a diferenciais na inflação esperada. De acordo com a PPP, os movimentos da taxa de câmbio são causados pela inflação International Fisher Effect (IFE) A teoria internacional do efeito Fisher (IFE) sugere que as moedas com taxas de juros mais altas se depreciarão porque as taxas mais elevadas refletem a maior inflação esperada. Por isso, os investidores que esperam capitalizar uma taxa de juros estrangeira mais alta deveriam obter um retorno não melhor do que o que eles ganharam no mercado interno. International Fisher Effect (IFE) Investidores Tentativa Residindo em Investir em ih se ef Retorno em Moeda Inicial Ih Retorno Real Ganharam 5 5 5 3 3 3 2 2 2 3 0 -5 8 8 8 6 6 6 2 2 2 8 5 0 13 13 13 11 11 11 2 2 2 Japão Japão EUA Canadá 5 5 0 8 -3 5 5 13 - 8 EUA Japão EUA Canadá 8 8 8 5 8 13 Canadá Japão EUA Canadá 13 13 13 5 8 13 Derivação do IFE De acordo com o IFE, E (rf), o retorno efetivo esperado de um investimento no mercado monetário estrangeiro, deve ser igual a rh. O retorno efetivo de um investimento doméstico. Rf (1 if) (1 ef) 1 se a taxa de juros no país estrangeiro e mudança no valor das moedas estrangeiras é a taxa de juros no país de origem Derivação do IFE Setting rf rh. (1 se) (1 ef) 1 ih Solução para ef. E (1 ih) f 1 (1 se) se ih gt se. Ef gt 0 (moeda estrangeira se aprecia) Se eu for, se. Ef lt 0 (moeda estrangeira deprecia) Se ih 8 amp se 9, ef 1.081.09 1 - Tipos de Taxas de Câmbio. Taxas pontuais. Taxas cruzadas. Taxas diretas definitivas. Taxas de swap. 44 Taxas locais Taxa académica. A taxa do local para uma moeda é o preço cotado pelo padrão mais próximo do dia, para a compra ou venda de uma moeda em relação a outra. A taxa ao local reflete o valor externo de uma moeda no momento da negociação. Em outras palavras: é o termo técnico para a atual taxa de câmbio entre as duas moedas. 45 Definição de transações de mercado spot As moedas podem ser trocadas hoje ou em algum momento no futuro. Se as moedas são trocadas hoje, mostre o mercado TransactedDealt hoje na taxa vigente. (Data do contrato) As transacções pontuais transacionadas hoje, mas foram liquidadas dois dias úteis depois. (Data do valor) Toma em conta admin e fusos horários 18022009 20022009 Data do acordo Data do valor do valor 46 Exemplo de uma transação Spot Fiona compra 1 000 000 a uma taxa de USDZAR 6.5509 (T0) No prazo de dois dias (T2) ela receberá 1000000 e Pague R6 550 900. Se você comprar uma moeda, você vende automaticamente a outra. 47 Taxas Spot Spot Preço spot cotado com referência à moeda base. Preço do preço do spot preço do mercado atual de ccy Base ccy geralmente USD Outros ccy chamado ccy ccy Exemplo: USDCHF1.59 USD 1 CHF 1.59 Base Ccy Cotação 48 Taxas de preço de conversão Moeda base USD e é a moeda que está sendo comprada ou vendida. Moeda cotada ZAR Taxa de oferta de mercado (compra) 8.5010 Market makers ask (selling) rate 8.5090 spread Bid-ask 80 pips 49 The Spot Market A moeda ao preço é denominada moeda base ou commodity As taxas são cotadas de tal forma que um número fixo da A base é expressa em termos de um montante variável do termo ou moeda cotada 50 O Mercado Spot USD 1 JPY 108.8595 Moeda Base ou Moeda de mercadoria Moeda cotada ou Termo moeda 51 Oferta e Oferta. Os fabricantes de mercado não compram e vendem ccy no mesmo preço. Em vez disso, eles citam preços diferentes: um para comprar e um para vender. Em moeda estrangeira, a taxa de compra, conforme citada pelo fabricante de preços, é referida como a taxa de oferta ou o preço. A taxa ou preço de venda, conforme indicado pelo fabricante de preços, é referido como a taxa ou o preço da oferta. 52 O Spot Market A taxa de proposta para a moeda A em termos de moeda B é a taxa com que os revendedores comprarão a moeda A e venderão a moeda B A taxa de oferta (ou perguntar) é a taxa na qual os revendedores vendem a moeda A e compram moeda B A (Bidask) spread (cotado em termos de base ou PIPS) é o fosso entre a oferta e as taxas de lances Negociadores de mercado mark-up 53 The Spot Market Currency A Currency B Oferta de lances Market Maker Compra Venda Um vendedor de mercado vende B compra B 54 Market Maker vs. Market User O fabricante de mercado sempre comprará ao menor dos dois preços. O usuário do mercado sempre venderá ao menor dos dois preços. O fabricante de mercado sempre venderá ao mais alto dos dois preços. O usuário do mercado sempre comprará ao mais alto dos dois preços. 55 O Spot Market BaseQuoted Oferta de lances Market Maker Compra Base Vendas Base Vende Compras Cotadas Quoted Sells Base Buys Base Buys Quoted Sells Quoted Market User 56 The Spot Market Quote R Hotting Bank Calling Oferta de oferta de cliente 7.0850 7.0950 Compra 1 USD vende 1 USD Base Base de Moeda Moeda Vende 7.085 ZAR Compra 7.095 ZAR Moeda Cotada Moeda Coletada Vende 1 USD Compra 1 USD Compra ZAR Vende ZAR 57 Exemplos de Taxa Spot USDZAR 8.0830 8.0931 EURUSD 1.0763 65 GBPUSD 1.5742 48 USDCHF 1.3569 71 USDJPY 117.26 29 58 Grande Figura Rollover USDCHF 1.2595 05 GBPUSD 1.409506 59 The Spread A diferença entre o lance e a oferta é conhecida como spread. O spread pode variar de uma moeda para outra e de um mercado financeiro para outro. O protocolo de mercado existe. O Valor da propagação. O spread se amplia com a maior volatilidade do mercado. A propagação diminui com o aumento da concorrência dos revendedores. A propagação estreita com volumes aumentados. 60 O impacto da propagação USDZAR (T0) 6.6225 6.6325 MU Comprar 1 000 000 USDZAR 6.6325 (retirar R6 632 500) A taxa de oferta dos fabricantes de mercado deve aumentar em 100 pontos para alcançar o ponto de equilíbrio. 61 Exemplo. Suponha que a taxa ZAR no local é 7.067.07. O spread é igual a 100 pips (pontos). 1 pip ou 1 ponto vale: 1 000 000 0,0001 R 100,00 Ou 1100º de 1 cent 62. Ver documento completo Este documento foi carregado em 08092017. Clique para editar os detalhes do documento Compartilhe este link com um amigo: Documentos mais populares da Universidade de Johannesburg forex parte 3.pptx Universidade de Joanesburgo BLB3A01 3A - Outono 2017 Forex Spot Market Transactions Parte 2 Gerenciamento de investimentos 3A Recapitular de ontem T forex parte 3.pptx rev bonds. pdf Universidade de Joanesburgo BLB3A01 3A - Outono 2017 Pergunta 1 Complete a tabela a seguir , Calculando o vínculo relevante na frente da solução de rato tut forex 1.pdf Universidade de Joanesburgo BLB3A01 3A - Fall 2017 Tutorial 4 Solução Pergunta 1 O Big Mac nos EUA deve vender para R18.76 (na solução Rand tut forex 1.pdf tut bonds. pdf Universidade de Joanesburgo BLB3A01 3A - Outono 2017 Gerenciamento de investimentos 3A Tutorial Atribuição 3 1 de abril de 2017 Unidade 3 Valuações de títulos Qu Unidade 3 - Confirmação de duração (2).ppt Universidade de Joanesburgo BLB3A01 3A - Outono 20 16 Fundamentos de Gestão de Investimentos, 9ª edição 1 Aprendizado sobre vínculo alternativo yi Unidade 3 - Confirmação de Duração (2).ppt forex tut 2.pdf Universidade de Joanesburgo BLB3A01 3A - Outono 2017 Gerenciamento de Investimentos 3A Tutorial Atribuição 5 20 de maio de 2017 Unidade 5 Câmbio QU
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